Una revolución silenciosa: la rehabilitación monetaria del oro (I)

Reproducido de Zero Hedge, Por Alasdair McLeod.

Se está produciendo una revolución silenciosa en el vacío monetario debido a la erosión de la hegemonía del dólar. Quizás sea demasiado temprano para decir que lo que le está sucediendo al dólar es el comienzo de su desaparición como la moneda de reserva mundial, pero ciertamente hay un alejamiento en Asia. (…) Hemos visto a China tomar medidas importantes para excluir el dólar de su comercio tanto como sea posible y para mejorar el papel de su propia moneda. (…) Eso deja solo tres posibilidades más allá de la influencia de Estados Unidos: el yuan chino, los rublos rusos y el oro, todos independientes del sistema bancario occidental.

He escrito varias veces en el pasado sobre la importancia de los futuros de oro entregables denominados en yuanes y la evidencia de que los dos mercados que ofrecen estos contratos, Hong Kong y Dubai, están cooperando en el establecimiento de instalaciones de bóvedas adicionales en China, integrando otros centros de oro en el sudeste de Asia también. En el caso del oro, donde la entrega física medida en toneladas es ajustada, los chinos están asegurando en la medida de lo posible que la liquidez de entrega estará allí.

Además, la semana pasada, la Bolsa de Metales de Londres, propiedad de Hong Kong Exchange and Clearing (HKEX), admitió que también está considerando introducir contratos de yuanes para metales básicos. Podemos suponer con seguridad que, si bien HKEX es una entidad comercial independiente, sus objetivos estratégicos están estrechamente alineados y alentados por el gobierno chino. Los chinos no solo dominan los mercados de oro en Asia, sino que el año pasado HKEX introdujo con éxito contratos regulados de metales preciosos en Londres. No cabe duda de que HKEX será una plataforma importante para expandir los mercados internacionales de la moneda china.

Nuestro tema ahora está pasando al oro que se usa activamente como dinero en lugar de moneda fiduciaria. Si bien los comentaristas occidentales aún no han considerado este punto, podemos estar seguros de que lo hacen los planificadores avanzados de los gobiernos asiáticos. No es por nada que India está intentando todo para hacerse con el oro de sus ciudadanos. Hasta cierto punto, el oro ya es utilizado como dinero por los gobiernos, por lo que aún están incluidos en las reservas monetarias. Pero están ahí como un obstáculo, el dinero de último recurso, la responsabilidad de nadie.

Lo que podríamos ver con el desarrollo de los mercados internacionales de yuanes, es una plataforma que vincula el uso del oro con los acuerdos comerciales. Esta idea significa que debemos mirar las políticas de oro y de China bajo una nueva luz. Las suposiciones en los mercados parecen ser que China y Rusia solo ven el oro como una cobertura en dólares, o alternativamente su acumulación de oro puede equilibrar la tenencia de 8,133 toneladas de EE.UU. O alternativamente (si usted cree que los estadounidenses mienten sobre sus reservas), el oro chino y ruso está allí para ser usado como una espada de Damocles sostenida sobre el dólar.

China no planea convertirse en una potencia mundial dominante, superando a los estadounidenses y sus dólares, sin una cuidadosa planificación anticipada de los asuntos monetarios. Hay evidencia irrefutable de que China ha estado planeando un mundo posterior al dólar desde poco después de que su liderazgo tiró la toalla al comunismo y abrazó los mercados libres.

Las regulaciones que designan al Banco Popular con la única responsabilidad del oro y la plata datan de 1983, y podemos suponer con confianza que el PBOC ha acumulado silenciosamente oro en nombre del Estado a precios que varían entre $ 250-500 por más de diecinueve años.  Sabemos esto, porque en 2002, el Banco Popular de China permitió la propiedad privada, estableciendo el Shanghai Gold Exchange para facilitar la adquisición física. Esto solo habría sucedido después de que el Estado hubiera tenido una buena oportunidad de acumular suficiente oro físico para sus propósitos futuros.

Y, como la nación minera de oro más grande durante muchos años por mucho, con monopolios estatales en la refinación de la producción nacional, reciclaje de chatarra y refinación de doré importado, no debería haber ninguna duda sobre su política hacia la acumulación de lingotes de oro.

Desde 2002, el gobierno chino ha alentado activamente a sus nacionales a acumular oro físico y, a juzgar por los retiros netos de las bóvedas de intercambio de oro de Shanghai, el público posee aproximadamente 18,000 toneladas más o menos. Mi estimación para la propiedad estatal de lingotes, basada en precios contemporáneos -un análisis de entradas de capital en la década de 1980 seguido de superávits comerciales en la década de 1990 y antes de que se permitiera comprar al público en 2002-, es de aproximadamente 20,000 toneladas.

Aun así, puede que no sea suficiente oro en lingotes de propiedad del Estado a precios actuales para operar un simple estándar de intercambio de oro, que es el valor equivalente de ¥ 5,22 billones, en comparación con la moneda en circulación de ¥ 7,15 billones.

En comparación, cuando el presidente Roosevelt devaluó el dólar a $ 35 en enero de 1934, el Tesoro de los Estados Unidos tenía oro por valor de $ 7.44bn al nuevo precio contra la moneda en circulación de $ 5,72bn.

Por lo tanto, si el gobierno chino tiene 20,000 toneladas, y si va a tener la misma cobertura monetaria que Estados Unidos el 31 de enero de 1934, a las tasas de cambio actuales, el oro debería tener un precio de $ 2,317.

Rusia comenzó a acumular oro solo recientemente y ahora está construyendo agresivamente sus reservas oficiales. No se sabe si ha acumulado lingotes “fuera de balance”, pero no debe descartarse. Según sus reservas oficiales en 1.910 toneladas por RUB 5.0 billones, no cubre todavía (RUB8.44 billones) pero un aumento en el precio del oro a $ 2,200 lo hará, y se requeriría un precio del oro de $ 2,860 para igualar a los estadounidenses en 1934.

De hecho, tanto para Rusia como para China, para que el oro tenga un papel monetario, tendría que ser a un precio mucho más alto de lo que es hoy.